Расчет ставки дисконтирования

Доходы: рентабельность и прогнозируемость. Ставка премии за риск рентабельности во всех вариантах применяется на уровне 3 %, так как выявлена тенденция к ее снижению.

Финансовая структура. В результате оценки деловой активности был сделан вывод, что она находится на довольно не высоком уровне. Можно предположить, что она будет и в дальнейшем снижаться, премию за риск можно взять в размере 2,5 % для оптимистического и реального сценариев. Делая прогноз для пессимистического сценария премию за риск берем в размере 3 %;

Ставка дисконтирования определятся путем суммирования безрисковой ставки (по долгосрочному депозиту Сбербанка) и перечисленных в таблице №6 премий за риск.

R

= 17 %+ 6% = 23%

2.3 Расчет остаточной и итоговой стоимости бизнеса

Далее необходимо рассчитать остаточную стоимость в постпрогнозный период. Основным способом определения стоимости предприятия на конец прогнозного периода является применение модели Гордона. Модель Гордона служит способом предварительной или приближенной оценки стоимости предприятия.

Рассчитывается данная модель по формуле 1:

VB

ост.

= ДПппп /

DR

-

g

= ДПппп-1 (1+

g

)/

DR

-

g

(1)

где VBост - ожидаемая стоимость в постпрогнозный период;

ДПппп - денежный поток доходов за первый год постпрогнозного периода (остаточного) периода;

DR - ставка дисконтирования;

g - долгосрочные (условно постоянные) темпы роста денежного потока в остаточном периоде.

Возьмем минимальный темп роста денежного потока 1%.

Зная все составляющие модели Гордона можно рассчитать остаточную стоимость ОАО «Стройтрансгаз»:.

Таблица №10. Расчет остаточной стоимости

Внесение поправок:

На основании решения годового Общего собрания акционеров (Протокол № 40 от 26.05.2007г.) Предприятием в 2007 г. была проведена реорганизация в форме выделения нового юридического лица - Открытого акционерного общества «Стройтрансгаз-инвест», к которому перешли непрофильные активы, что позволило ОАО «Стройтрансгаз» полностью сконцентрировать все ресурсы на основной деятельности. Поскольку все непрофильные активы перешли раньше расчетных периодов, то поправки к стоимости бизнеса = 0.

Завершающим этапом расчета является нахождение итоговой стоимости предприятия по формуле:

Стоимость компания ОАО «Стройтрансгаз», рассчитанная с помощью доходного подхода равна 10 503 034 586 рублей. Поскольку в таблицах №8 и №10 мы уже дисконтировали денежные потоки и остаточную стоимость, то стоимость предприятия можно записать так: 2638544000 + 1450909000 + 1147145000 + 5266437000 = 10 503 034 586 рублей.

Интересное из раздела

Экономическое значение денег
Деньги стихийно выделились из массы товаров в результате развития товарообмена. На различных этапах исторического развития роль денег выполняли сначала товары, затем благородные металлы, чему спо ...

Оценка рыночной стоимости трехкомнатной квартиры
Являясь функцией экономической ситуации на рынке, рыночная стоимость определяется на базе основных принципов оценки - спроса и предложения, замещения, баланса, соответствия. Кроме того, на рыночн ...

Оценка эффективности использования основных средств и обеспеченность предприятия ОАО Ведренское Агро основными средствами
Работая в рыночных условиях хозяйствования, предприятия, чтобы избежать поражения в конкурентной борьбе, вынуждены рационально использовать все свои ресурсы. Принимая управленческое решение, руко ...